检测服务和设备行业2014年在政策支持下需求有望爆发，重点推荐华测检测和审慎推荐聚光科技。

　　政策支持。2014年第三方检测服务行业面临着质检系统“管检分离”改革的历史机遇，政府监管转型，监管将向市场采购检测认证服务，直接增加第三方检测服务的市场空间；政策上支持兼并重组，有些政府剥离出来的机构具有并购价值，民营第三方检测机构有望参与；支持大型检测企业的发展，龙头民营企业有望受益。

　　2014年高端仪器产业也面临着政策机遇：政府“十二五”期间重大专项投入50亿，并撬动社会投资50亿以上，共同支持鼓励科学仪器发展；鼓励采购国产科学仪器，政府采购向国产仪器倾斜；食药监改革完成后，检测仪器采购有望加速。

　　需求爆发。预计在食品安全问题日益突出、环境保护日益严格的背景下，我国生命科学(食品和农产品安全、环境保护等关注人类和生命健康)相关检测服务行业增速超20%，设备行业增速也超20%。龙头企业的增速将更高。

　　由于检测服务和检测设备领域细分领域多，标的众多，从两个标准选择推荐：业务集中在国家政策支持的食品安全、环境保护等行业；标的公司已经在细分市场奠定了龙头地位，并有潜力在进入其他行业后快速成长。选择华测检测和聚光科技。

　　(主要检测和检测设备行业及上市公司 表1)

　　高端仪器仪表和第三方检测行业分析

　　检测服务：民营第三方机构有望实现突破

　　2014年质检体系市场化改革是行业最大推动力

　　国企改革的背景下，政府监管部门“管检分离”，有利于民营第三方机构的发展。随着检验检测市场的日益开放，国有检验检测机构面临的市场化压力加大。2014年或将是质检系统改革的重要时间窗口，在管办分离的原则下，国有企业既当裁判员又当运动员的现状或将改变。我们认为检测服务行业的改革方向是：行政和事业单位职能分开，事业单位有望剥离，成为市场化运行的企业；支持并购整合，民营企业有望参与整合部分政府剥离出来的检测机构；政府监管转型，有望向市场采购检测认证服务，扩大了民营第三方检测机构的市场空间；加强体系规范建设，重点培育一些中型大型企业，增强市场的品牌、公信力。

　　政府市场化采购扩大民营企业市场空间。我国民营第三方检测机构虽然发展较快，但一直处于国有、外资的夹缝中生存。一旦政府向市场公开采购检测服务，拥有较强综合实力的民营企业有望进入政府检测服务领域。2010年这一领域规模373亿元，预计2013年近500亿元。

　　民营企业有望参与整合部分政府剥离出来的检测机构。我国检测机构目前28,000多家，政府检测机构占74%，约20,000家。国内检测机构共有仪器设备资产价值近420亿元，其中国有性质为主的资产占97.9%，显示国有企业普遍质地较好。一旦政府检测机构实现市场化改制，部分剥离出来的机构具有并购价值，大型民营企业有望参与。

　　国内检测服务市场快速成长

　　检验检测贯穿于产品研发、生产、流通等各个环节，2011年被国务院作为国家重点发展的八个高技术服务业领域之一。行业属于朝阳行业，市场规模大，2013年市场规模超1,000亿元；增长快，2010-15年CAGR有望达到16.1%。

　　分行业来看，主要由四大需求领域构成：

　　1)生命科学关系到消费者日常生活实现了增长较快，已成为第一大需求市场，特别是近年来食品安全、环境污染事件频发，客观上促进了政府、企业、个人对检测服务的需求。到2013年该市场370亿元，已经到整个市场容量的36%，且仍以超过20%的速度在增长。

　　2)商品质量鉴定服务的需求主要来自于消费者对产品质量、安全、性能关注度的不断提升。2013年该市场已达295亿，占比为29%。

　　3)贸易符合性受到商业往来影响，尤其是贸易符合性市场与进出口业务息息相关。贸易符合性检测主要受益于我国对外贸易规模的增长和出口要求的不断提高，以及欧美国家日益严格的技术性贸易壁垒措施。2013年该市场达302亿元，占比为30%。

　　4)在全球制造业日益向中国集中以及我国制造业精细化程度不断提高的背景下，与工业用品的制造、使用和运输相关的检测需求不断提高，安全保障检测实现了较快增长。2013年该市场达47亿元，占比为5%。

　　隐藏在行业旺盛需求背后的核心逻辑是：1)新的治疗、安全、环保、卫生法规、各种标准的不断出现，市场需求快速增加，每年新增的各项检测服务约占原有检测市场的5-10%；2)品牌客户竞争、零售商竞争、消费者自我保护意识增强，呼唤检测机构深入参与；3)人们对独立、定性、定量检测数据期待更高，市场正在增强对检测机构的公信力；4)检测服务将从单一的事后检测扩大到覆盖整个产品供应链。

　　民营企业在竞争中快速发展

　　目前，我国检测机构的类型主要分为政府检测机构、民营检测机构及外资检测机构三种。

　　1)政府检测机构在我国检测市场中占据主要位臵，占有约56%的市场份额，如果加上行业性的检测机构所占的份额，政府检测机构的市场占有率近60%，但发展较慢。

　　2)外资检测机构具有较高的国际公信力，依托在出口贸易检测领域的天然优势以及与在华跨国公司的良好合作关系，自2005年底开始迅速抢占市场。目前，外资检测机构已占据了约31%的市场份额，年均增速保持10%以上。

　　3)第三方民营检测机构虽然起步较晚、资本实力有限、缺乏先天性竞争优势，但其凭借自身灵活的经营体制、快捷高效的服务手段、本土化的竞争策略以及快速扩张的全国营销服务网络，目前已初步形成规模。在北京、上海、深圳、广州等经济较发达地区，国内民营检测机构在技术和服务水平上已与外资检测机构不相上下。目前，国内民营检测机构占据了约10%的市场份额，年均增速有望维持在20%以上。

　　行业里最有活力的民营企业有望从外资巨头和国有企业的重围中脱颖而出，重点看好第三方检测的龙头企业华测检测。

　　高端检测仪器：政策支持+食品安全、环保监测需求旺盛

　　国家政策支持科学仪器(检测装备)的发展

　　国家出钱、出政策支持高端科学仪器的发展

　　国家重视研发投入。科学仪器的发展得到了国家领导人的高度重视，科技部等单位共同出台了国家重大科学仪器设备开发专项等政策资金支持(“十二五”期间国家用于重大科学仪器设备开发专项的资金约50亿元，2011年开始，每年国拨10亿元资金对科学仪器的研发进行扶持，2012年开始，其专项立项原则向企业为主体倾斜。到2013年，更是上升到了“企业为主体，可雇佣科研院所帮助研发”的方式。加上调动企业和社会的资金，将超过百亿元)，国产科学仪器的有望快速向高端进军。同时在其他相关软科学课题中，仪器仪表也上升到了前所未有的地位。“十二五”期间多项规划支撑科学仪器发展。根据仪器信息网统计到国家正式发布、并与科学仪器直接或间接相关的“十二五”规划文件数量已达120多个。

　　政府采购向国产仪器倾斜。“十二五”期间强力推动国产科学仪器应用和示范，实现国产优质科学仪器设备的广泛应用，带动相关产业和服务业的发展。如2013年中国中医科学院2,000多万元的仪器全部指定国产仪器，未来会有更多的政府采购，倾向于采购技术参数达到要求的国产设备。

　　食品安全检测设备：市场需求旺盛+食药监改革

　　国内食品检测分析仪器企业随着技术的积累将逐步取得突破。目前国产仪器仍集中在中低端，稳定性和可靠性还达不到外资产品的水平，但是国产仪器的价格相对只有进口产品的1/4甚至更多，以国产离子色谱仪为例，进口仪器价格在40-150万元，国产仪器价格仅为10余万元，价格优势十分显著。正是因为国产仪器价格便宜，促进了下游企业对仪器的需求，需求又反过来促进了国产企业厂商加快研发新产品，从而实现了正循环，我们认为国内检测分析仪器企业的市场份额将逐步扩大。目前在食品安全检测企业领域已经有多家内资企业实现了中高端产品的突破，上市公司中聚光科技的子公司北京吉天、英贤已在分析仪器市场有所突破。

　　(食品安全领域各仪器品种及生产企业 表2)高端仪器仪表和第三方检测行业分析

　环境保护监测设备：环保政策强力驱动

　　(环境监测设备市场情况 表3)高端仪器仪表和第三方检测行业分析

　　华测检测质检市场化改革加速龙头企业成长

　　公司在民营第三方检测服务行业处于领先地位，已经拥有了市场认知度，形成了品牌壁垒。将受益于检测行业的市场化改革和下游服务市场的蓬勃发展，并通过兼并收购做大做强。受益于质检系统的市场化改革。2014年质检系统改革将是民营第三方检测机构的重大历史发展机遇期：1)500亿的强检市场有望逐步向民营企业开放；2)中小型政府检测机构有望被推向市场，民营机构或有机会参与改革；3)支持大型检测企业的发展，龙头民营企业有望受益。

　　现有业务的下游市场需求旺盛：整个检测服务市场规模2015年达到1,373亿元，近3年的CAGR达15.6%。其中：1)公司重点布局的生命科学(食品安全、环境保护)领域增长更快，到2015年有望达到550亿元，近3年CAGR达21.3%。2)公司赖以起家的贸易保障业务也将维持稳健增长，2015年市场达到400亿元，近3年CAGR达15.3%。

　　持续进入新的市场，不断打破发展天花板。由于检测服务下游市场的碎片化，单个检测产品市场容量有限，近年来公司一直在尝试自主投资、资产整合等方式进入尽可能多的高天花板市场。公司已经在CRO、职业安全检测、认证服务、电商等领域布局，成长的天花板一再打破。

　　聚光科技

　　聚光科技正从一家收入近10亿的仪器仪表类公司向百亿级进军。经过管理架构再奠基，创业精神再激励，新的业务再跨越，我们看好公司再度腾飞。

　　重新梳理管理架构，加大核心员工激励力度。公司上市初期，规模较小，两位创始人共同管理。2012年公司董事会聘请专业咨询机构对公司战略发展、组织结构、薪酬激励等重要领域进行梳理。已经建设成立近10个事业部，经过2013年酝酿，新的组织结构有望在2014年开始出成效。

　　内涵增长：1)实验室仪器业务受益于国家加入研发投入及采购国产仪器倾斜力度，行业需求旺盛，公司的实验室仪器已有多款中高端产品推向市场，实验室仪器业务12-15年的收入CAGR有望达19.5%。2)“十二五”后两年国家环保投资加速将带动环保业务提升。预计国家2014、15年环保投入加大，在水体、空气、重金属等监测和检测领域投资超千亿，而公司的环保监测和检测设备有望在“十二五”后两年爆发，预计12-15年的收入CAGR有望在30%。

　　外延扩张：仪器仪表行业的并购是做大做强的必经之路。观察海外仪器仪表类龙头企业丹纳赫、ABB等公司，做大做强的法门无不通过收购兼并。公司过往保持良好的收购记录，上市前收购北京英贤、2011年收购北京吉天、2012年收购荷兰Synspec公司，均录得较快增速。2013年末拟收购深圳东深电子，反应了公司优秀的整合能力。展望未来公司将加快收购步伐，加快集群式发展。